Nebius

Nebius Real Time — быстрорастущий европейский стартап, появившийся в 2023 году на руинах международной части «Яндекса». Его основатель Аркадий Волож собрал бывшую команду топ‑инженеров, продал российские активы и перезапустил бизнес как публичную компанию, ориентированную на инфраструктуру для искусственного интеллекта. За полтора года Nebius стал заметным игроком в зарождающемся сегменте neocloud — специализированных облаков для AI. Компания разработала свой собственный стек, привлекла крупные инвестиции, подписала многолетние контракты с техногигантами и заявила, что хочет стать «облаком для эпохи ИИ». Этот медиум‑разбор (≈3,8 тыс. слов) анализирует наиболее важные аспекты бизнеса: проблему, решение, продукт, команду, монетизацию, инвестиции и миссию.

---

1.1 Проблема

Дефицит инфраструктуры для ИИ и европейская зависимость. С конца 2022 года генеративные модели (ChatGPT, DALL‑E, Llama 2 и др.) вызвали взрывной спрос на вычислительные мощности. Графические ускорители NVIDIA H100/H200 практически исчезли с рынка: стартапы стояли в списках ожидания, а крупные компании вынуждены были строить собственные дата‑центры. Существующие облака (AWS, Azure, GCP) располагали огромной инфраструктурой, но оказались не готовы удовлетворить новый пик спроса, распределяя GPU по квотам. Одновременно Европа стремилась создать суверенную AI‑экосистему: американские гиперскейлеры доминируют, а регуляции (GDPR, будущий AI Act) требуют локального хранения и обработки данных. Аркадий Волож отмечал, что главный вызов Европы в гонке ИИ — конкуренция за таланты , но ещё острее стоит вопрос инфраструктуры: дефицит вычислительных ресурсов сравним с дефицитом железных дорог в эпоху промышленной революции .

Дорого и сложно для стартапов. Запуск своей LLM требует десятков миллионов долларов и команды инженеров. Мало кто может позволить себе строить собственный суперкомпьютер; даже крупные компании ищут альтернативу. Общедоступные API (GPT‑4 и др.) стоят дорого и закрыты; многие разработчики хотят контролировать свои модели и данные. В результате растёт интерес к open‑source LLM, но для их обучения и инференса нужна доступная инфраструктура.

1.2 Решение

AI‑ориентированное облако. Nebius построил собственную облачную платформу, где всё — от серверов до программной оболочки — оптимизировано под AI. Кластеры GPU объединены сетью InfiniBand с пропускной способностью 200 Гбит/с, что обеспечивает низкие задержки. Компания закупает новейшие ускорители (H100, H200, L40S) и готовится интегрировать поколения Blackwell/GB300. Вместо классической «универсальной» виртуализации Nebius предложил пользователю готовые AI‑включения: один клик — и вы получаете машину с нужным числом GPU, предустановленными фреймворками (PyTorch, TensorFlow) и доступом к моделям. Такой подход снижает порог входа: клиент сразу запускает обучение или инференс, не настраивая драйверы и сети.

Token Factory и open‑source. Платформа предлагает не только доступ к «железу», но и управляемый сервис для развёртывания LLM. Модуль Token Factory позволяет загрузить open‑source модель (Llama 2, Mixtral, RWKV и др.), настроить автоматическое масштабирование, fine‑tuning, логирование и получить API‑endpoint. Оплата считается по числу сгенерированных токенов; пользователь контролирует модель и может модифицировать её без зависимости от закрытых API. Это снижает барьеры для внедрения open‑source и привлекает разработчиков, которые хотят уйти от патентованных сервисов.

Суверенность и безопасность. Nebius размещает дата‑центры в Финляндии, Франции, Великобритании, США, Израиле, а также планирует Японию и Южную Корею. Платформа поддерживает «zero‑retention mode»: данные не сохраняются после обработки, что важно для compliance. Для корпоративных клиентов предусмотрены private cloud: выделенный кластер с изолированным management plane и возможностью хранения данных в определённой юрисдикции. Вся инфраструктура соответствует международным стандартам безопасности (SOC 2, ISO 27001, HIPAA).

Гибкость в монетизации. Базовая модель — pay‑as‑you‑go: стартапы могут арендовать GPU по часам и платить только за использование. Для крупных компаний Nebius предлагает long‑term contracts: заказчик резервирует тысячи GPU на несколько лет и получает гарантированный SLA. Такая схема напоминает энергоконtrakты: Nebius строит дата‑центр под конкретную потребность и получает стабильный доход.

1.3 Валидация

От MVP к MLP. Имея в распоряжении более тысячи бывших сотрудников «Яндекса» и многомиллиардный cash‑портфель, Nebius решил не делать классический MVP. Команда разработала новый cloud stack с нуля, чтобы юридически отделиться от российского бизнеса. Первые версии платформы тестировались внутри на проектах Toloka, TripleTen и автономного вождения, а также на пилотных клиентах. По словам сооснователя Романа Чернина, «месяцами слушали клиентов» и строили продукт под их запросы. К моменту публичного запуска осенью 2024 года Nebius AI Cloud уже включал аренду виртуальных машин с GPU, объектное и блочное хранилище, managed Spark и платформу Token Factory. Такой подход (Minimum Lovable Product) позволил сразу предложить зрелый сервис и избежать негативного опыта сырого MVP.

Первые клиенты и очереди. После релиза сервис столкнулся с неожиданным спросом. Программа Explorer Tier (1000 часов H100 по $1,5/ч) привлекла сотни стартапов; места в кластере разбирались моментально. Это подтвердило, что рынок готов платить за быстрый доступ к GPU. Стартапы стали переносить проекты с AWS и Azure, где им приходилось ждать выделения ускорителей. Большинство пользователей ценило скорость запуска, простой self‑service и открытость к open‑source моделям.

Многолетние контракты. Настоящей валидацией стали сделки с техногигантами. В конце 2024 года Nebius подписал пятилетний контракт с Microsoft на $17,4 млрд: стартап построит дата‑центр в Нью‑Джерси и предоставит десятки тысяч GPU для проектов OpenAI и других сервисов . Microsoft признала, что не успевает наращивать инфраструктуру внутри Azure и готова закупать мощность у стартапа. Следом Meta заключила договор на $3 млрд на 5 лет. Эти сделки принесли Nebius гарантированный поток выручки и подтвердили, что продукт отвечает требованиям крупнейших игроков. В 2025 году компания сообщила, что ресурсные лимиты на H100 распроданы на несколько месяцев вперёд.

1.4 Масштабируемость идеи

Глобальный потенциал. Облачный бизнес легко масштабируется: дата‑центр можно построить в любой стране, а пользователей подключать через интернет. Nebius видит свою задачу в том, чтобы развернуть сеть гиперскейл‑класторов по всему миру. Уже сейчас работают площадки в Финляндии и Франции, строятся кампусы в Нью‑Джерси и Канзасе, обсуждаются проекты в Японии. Компания планирует к 2026 году обеспечить 2,5 ГВт вычислительной мощности и достичь годовой выручки $7–9 млрд. Рынок AI‑инфраструктуры оценивается в $135 млрд (2024) и может вырасти до почти $400 млрд к 2030 году; даже доля в 5 % означает миллиарды долларов.

Тиражируемая модель. Схема long‑term contracts и pay‑as‑you‑go позволяет Nebius финансировать строительство новых дата‑центров. Сначала крупный заказчик резервирует кластер, Nebius привлекает капитал и строит мощность, затем использует оставшийся capacity для стартапов. Такой подход сокращает риск: денежный поток формируется ещё до завершения стройки. Географическое расширение снижает регуляторные риски и позволяет соблюдать местное законодательство.

1.5 Тренды

AI‑бум и переход к open‑source. Эксперты отмечают, что рынок инфраструктуры для ИИ растёт двузначными темпами и будет утроен за шесть лет. Параллельно развивается сообщество open‑source: модели типа Llama 2, Mixtral становятся альтернативой закрытым API, а компании ищут способы развернуть свои LLM. Nebius, предлагая Token Factory и гибкие API, находится в центре этого тренда. Компания участвует в инициативах Hugging Face и инвестирует в новые модели.

Европейская автономия. В Европе возрастает интерес к суверенным облакам: государственные проекты (например, Gaia‑X) и крупные компании хотят снизить зависимость от США. Nebius, будучи нидерландским холдингом, позиционируется как европейский champion в AI‑инфраструктуре и готов удовлетворять требования GDPR и AI Act.

Неocloud и IPO‑стартапы. Рост спроса породил новую категорию «neocloud»: CoreWeave, Lambda Labs, Nebius и другие молодые компании строят специализированные облака. Они привлекают миллиарды инвестиций и стремятся на IPO. Nebius уже торгуется на NASDAQ (тикер NBIS), что придаёт прозрачность и позволяет привлекать капитал для ускорения роста. Инвесторы считают, что AI‑инфраструктура может стать следующим технологическим бумом, сравнимым с ростом облаков 2010‑х.

---

2.1 Основатели и руководители

Аркадий Волож (CEO). Сооснователь и многолетний глава «Яндекса», Волож построил крупнейшую IT‑компанию России. После войны в Украине он публично осудил действия Кремля и отошёл от российского бизнеса, сосредоточившись на международных проектах. В 2024 году Яндекс N.V. переименовалась в Nebius Group, а Волож снова стал CEO. Его опыт в масштабировании поисковых и облачных систем помогает выстраивать AI‑инфраструктуру мирового уровня. Волож подчёркивает, что имеет «очень умных и талантливых людей», и ставит целью создать европейскую альтернативу американским облакам .

Роман Чернин (CBO). Бывший глава поискового направления Яндекса, Чернин отвечает за бизнес‑развитие. Он уделяет большое внимание контактам с потенциальными клиентами, заявляя, что команда «месяцами слушала клиентов» перед запуском. Его опыт помогает строить партнерства и создавать продукты, отвечающие потребностям рынка.

Андрей Короленко (CPO/CTO). До 2013 года руководил отделом инфраструктуры Яндекса и является одним из авторов высоконагруженных систем. В Nebius он отвечает за техническую платформу и разработку стека.

Международная команда. В руководство также входят израильтяне, американцы и европейцы: COO Офир Наве, CFO Дадо Алонсо, CRO Марк Бородицкий, CMO Дэниел Баундс, CPO Сара Булонь и др. Совет директоров возглавляет Джон Бойнтон, известный венчурный инвестор. Такое сочетание российских корней и международного опыта позволяет компании понимать разные рынки и привлекать широкий круг инвесторов.

2.2 Общий размер команды

Начиная как стартап, Nebius унаследовал от «Яндекса» более 1000 инженеров и разработчиков. Уже к концу 2024 года в компании работало более 1300 человек, и штат продолжил расти. Большая часть сотрудников размещена в Европе (Амстердам, Мянтсяля, Белград), Израиле и США. Функционально команда разделена на подразделения: разработка облака и серверов, эксплуатация дата‑центров, AI R&D (развитие открытых моделей и методов), продуктовые команды (Token Factory, Nebius Academy), и полуавтономные проекты Avride (беспилотники) и TripleTen (EdTech). Наличие столь большого числа инженеров уникально для стартапа; это позволяет параллельно строить инфраструктуру и заниматься новыми направлениями.

2.3 Ресурсы

Финансы. После продажи российских активов Яндекса международный холдинг получил около $2,5 млрд cash и остался без долгов. Эти средства стали стартовой подушкой Nebius. В первом полугодии 2025 года компания привлекла ещё $700 млн от инвесторов, включая NVIDIA (0,5 % акций) и фонды Accel, SoftBank и Prosus. Капиталоёмкий бизнес требует постоянных инвестиций: строительство одного дата‑центра на десятки тысяч GPU обходится в сотни миллионов долларов.

Материальные активы. Nebius унаследовал финский дата‑центр в Мянтсяля и долю в проекте ClickHouse. Инфраструктурные ресурсы также включают офисы и инженерные центры. Компания инвестирует в новые кластеры: во Франции (с Equinix), Великобритании (с Ark Data), США (Нью‑Джерси, Канзас). В рамках партнёрства с NVIDIA Nebius получает приоритетный доступ к H100/H200 и совместно разрабатывает серверы.

Человеческий капитал. Главным ресурсом Nebius остаются люди: более тысячи инженеров, умеющих строить распределённые системы, работать с GPU и управлять дата‑центрами. Волж подчёркивает, что команда «наше величайшее достояние»; многие разработчики прошли путь от поисковых алгоритмов до облачных сервисов.

2.4 Мотивация и миссия

После вынужденного разрыва с российским бизнесом команда Nebius видит свою миссию в создании инфраструктуры, которая сделает ИИ доступнее и прозрачнее. Компания позиционирует себя как Technology for Technologists: она не продаёт «черные ящики», а строит инструменты, которыми смогут пользоваться сами разработчики. Волож заявил, что задача Nebius — «служить любопытству мира» и ускорять прогресс . Гуманистическая мотивация сочетается с предпринимательской: рынок AI‑инфраструктуры огромен, и компания стремится занять долю на раннем этапе. Внутри поддерживается дух стартапа, в котором приветствуются инициативы, быстрые эксперименты и обратная связь.

---

3.1 MVP и MLP

Nebius отказался от классического MVP. Вместо тестового прототипа команда разработала Minimum Lovable Product — зрелую облачную платформу. Новый cloud stack строился с нуля, без переноса кода Yandex.Cloud. Публичный запуск в октябре 2024 года включал:

• Аренда виртуальных машин с GPU H100/H200 и NVMe‑хранилищем;

• Object Storage и Block Storage с высокой пропускной способностью;

• Managed Spark для ETL‑задач;

• Token Factory для развёртывания LLM.

Вместо того чтобы запускать bare‑bones сервис и постепенно добавлять функции, Nebius сразу предложил пользователям готовое решение. Это обеспечило положительный «wow‑эффект» и позволило быстро набрать traction. Программа Explorer Tier дала 1000 часов H100 по $1,5/ч, что позволило множеству стартапов попробовать сервис без значительных затрат.

3.2 Качество и ядро

Производительность. Кластеры Nebius построены по референсной архитектуре NVIDIA: десятки тысяч GPU связаны InfiniBand, поддерживают NVLink и NVSwitch. Файловая система обеспечивает до 100 GB/s throughput и 1 млн IOPS, что устраняет узкие места. Пользователи отмечают, что обучение моделей и инференс проходят быстрее, чем в универсальных облаках; SLA 99,9 % обеспечивает надёжность.

Удобство и прозрачность. Веб‑консоль и API позволяют за минуту создать виртуальную машину с нужным набором GPU, загрузить датасет и запустить обучение. Сервис Token Factory автоматизирует развёртывание моделей: система оркестрирует GPU, масштабирует инстансы, ведёт логи. Клиент видит отчёт об использовании и может прогнозировать бюджет.

Суверенность данных. Благодаря «zero‑retention mode» Nebius гарантирует, что пользовательские данные не хранятся после инференса, что важно для безопасности и соответствия регуляциям. Доступны выделенные кластеры и изолированный management plane для корпоративных клиентов.

Недостатки. Сервис ещё не имеет такого богатого каталога продуктов, как AWS (нет своей базы данных, очередей, IoT‑сервисов). Компания пока работает в нескольких регионах, а Азия и Латинская Америка остаются непокрытыми. Некоторые функции (например, полноценный сервис для fine‑tuning больших моделей) находятся в разработке. Тем не менее темп развития высок: за год Nebius выпустил три крупных обновления (Cloud 3.0 «Aether», новые функции безопасности, поддержку H200) и постоянно расширяет предложения.

3.3 Технологии и интеграции

Собственная операционная система. Nebius разработал распределённую OS, которая управляет кластером как единым суперкомпьютером. Она включает hypervisor с минимальными оверхедами, шину сервисов, систему автоматического масштабирования и глобальную файловую систему на основе NVMe over Fabrics. Это позволяет динамически перераспределять ресурсы и поддерживать live‑migration.

Кастомное оборудование. Серверы Nebius собраны по собственному дизайну: шасси на 8 GPU, двухпроцессорные AMD EPYC или Intel Xeon, жидкостное охлаждение. Компания экспериментирует с immersion cooling, что позволяет повысить плотность. Партнёрство с NVIDIA даёт приоритетный доступ к новым чипам и совместную разработку серверов. Вместе они сертифицируют инфраструктуру по программе NVIDIA Certified Service Provider.

Интеграции. Nebius активно сотрудничает с экосистемой:

• Hugging Face. Пользователь может импортировать модель из HF и запустить её в Token Factory; Nebius поддерживает auto‑train и тонкую настройку.

• Databricks. Совместные клиенты могут запускать Spark‑задачи на Nebius и обучать модели в одном окружении. Это упрощает путь от данных к моделям.

• Zoom. Партнёрство предусматривает ассистента на видеозвонках, который использует мощности Nebius для генерации ответов по ходу встречи.

• Uber / Avride. В рамках совместного проекта Nebius предоставляет облако для обработки данных беспилотных такси и помогает запускать рободоставку.

• Toloka и ClickHouse. Дочерние проекты расширяют экосистему: Toloka предлагает краудсорсинг и разметку данных, а ClickHouse обеспечивает аналитические БД высокой скорости.

3.5 Итерации (сжатая версия)

• Осень 2024: публичный запуск AI Cloud с Token Factory.

• Начало 2025: запуск Nebius Academy (обучение и гранты), расширение поддерживаемых моделей, система fine‑tuning (LoRA, QLoRA).

• Июль 2025: обновление Cloud 3.0 «Aether»: zero‑retention inference, улучшенная безопасность, распределённое обучение между регионами.

• III квартал 2025: расширение дата‑центров; первая на рынке поддержка GPU H200; объявление о строительстве кампусов в США и Великобритании.

• Конец 2025: релиз приватных cloud для госсектора и лицензирование GovCloud.

Итерации показывают, что Nebius быстро реагирует на потребности клиентов, добавляет новые сервисы и расширяет географию.

---

4.1 TAM/SAM/SOM

Глобальный рынок инфраструктуры для AI оценивался примерно в $135–140 млрд в 2024 году и, по прогнозам, может вырасти до почти $400 млрд к 2030 году. Nebius таргетирует нишу высокопроизводительных облаков (GPU‑as‑a‑Service), где конкуренция пока ограничена несколькими игроками. Сервисный рынок (SAM) для Nebius включает стартапы, AI‑лаборатории, корпоративных клиентов и госструктуры, которым нужны десятки тысяч GPU под ключ. Доля Nebius на начальном этапе составляет доли процента; цель — выйти на 2–3 % рынка за несколько лет.

4.2 Конкуренты

CoreWeave. Американский стартап, основной конкурент Nebius. Также строит GPU‑кластеры, сотрудничает с OpenAI и Microsoft. Преимущество CoreWeave — глубже проникновение в США и более ранний старт; слабость — ограниченная география и меньшая гибкость в оборудовании. Microsoft и Meta распределяют свои контракты между CoreWeave и Nebius, чтобы избежать зависимости от одного поставщика.

Hyperscalers (AWS, Azure, GCP). Гиганты облачного рынка обладают огромной инфраструктурой, но сейчас испытывают нехватку GPU: Microsoft, например, заключила контракт с Nebius , потому что Azure не успевал выделять мощности для OpenAI. У Google и AWS есть собственные чипы (TPU, Trainium/Inferentia), но они ещё не полностью заменили NVIDIA. С ростом производства и альтернативных чипов гиперскейлеры могут сократить зависимость от neocloud.

Lambda Labs, OVHcloud и прочие. Это меньшие провайдеры GPU‑облаков, ориентированные на исследовательские проекты. Они предлагают низкие цены, но не имеют масштаба и уровня сервисов Nebius.

4.3 Целевая аудитория

• AI‑стартапы и независимые разработчики. Получают быстрый доступ к GPU и Token Factory, льготные тарифы, гибкое масштабирование и поддержку open‑source моделей.

• Крупные технологические компании. Заключают многолетние контракты на десятки тысяч GPU (Microsoft, Meta). Для них важны гарантированный SLA, географическая диверсификация и возможность быстро наращивать мощность.

• Традиционные корпорации (финтех, фарма, производство). Используют AI для анализа данных и оптимизации процессов. Для них важна конфиденциальность, compliance и интеграция с системами предприятия. Nebius предлагает dedicated clusters и управляемые сервисы.

• Исследовательские институты и университеты. Получают бесплатные/льготные кредиты через Nebius Academy. Сможет проводить эксперименты на новейших GPU, не строя собственный суперкомпьютер.

4.4 Барьеры входа

Рынок AI‑облаков имеет очень высокие входные барьеры:

• Капитальные затраты. Построить дата‑центр на десятки тысяч GPU стоит сотни миллионов долларов. Новым игрокам сложно привлечь такие суммы, особенно в условиях дефицита оборудования.

• Доступ к GPU. NVIDIA контролирует поставки. Только компании, имеющие стратегические отношения с NVIDIA (как Nebius и CoreWeave), получают приоритет на H100/H200. Страны под санкциями не могут импортировать чипы, поэтому Nebius регистрирован в Нидерландах.

• Таланты и экспертиза. Потребность в специалистах по распределённым системам и MLOps огромна. Nebius унаследовал тысячи инженеров от «Яндекса», что даёт преимущество.

• Доверие и регуляции. Корпорации выбирают надёжного партнёра, способного обеспечить безопасность и работать в разных юрисдикциях. Nebius как публичная компания проходит аудит, что повышает доверие.

• Инфраструктурные ограничения. Строительство дата‑центров требует лицензий, доступной электросети и охлаждения. Nebius решает это через сотрудничество с операторами (Equinix, Ark Data).

4.5 Тренды рынка

• Гиперрост инфраструктуры для ИИ. Инвестиции Microsoft, Meta и других компаний превышают десятки миллиардов долларов. Нехватка GPU временно открыла окно возможностей для специализированных облаков.

• Neocloud и корпоративные сделки. Компании вроде Nebius и CoreWeave занимают нишу между hyperscalers и on‑premise. В 2024–2025 гг. наблюдается бум многолетних контрактов. Но по мере того как гиперскейлеры увеличат собственные мощности и появятся альтернативные чипы, конкурентная ситуация может измениться.

• Open‑source и своя LLM. Бизнесы предпочитают разворачивать собственные модели. Nebius строит сервисы для удобного развёртывания открытых LLM, что соответствует тренду.

• Европейский суверенитет. Спрос на локальные облака растёт. Nebius может занять эту нишу, если будет соответствовать регуляциям и обеспечивать местные дата‑центры.

---

5.1 Модель монетизации

Nebius использует гибридную монетизацию:

• Pay‑as‑you‑go. Стартапы и малые команды арендуют GPU по часам. Тарифы конкурентоспособны (H100 от $1,5/ч), что позволяет легко начать работу и расти по мере необходимости.

• Долгосрочные контракты (Enterprise). Крупные клиенты (Microsoft, Meta) резервируют десятки тысяч GPU на 5 лет. Под эти контракты Nebius строит дата‑центры, обеспечивая гарантированный SLA. Такая модель даёт стабильный cashflow и сокращает риски недозагрузки.

• Управляемые сервисы. Token Factory, Managed Spark, авто‑fine tuning и прочие инструменты продаются как сервисы. Клиенты платят за количество токенов или объем обработанных данных.

5.2 Юнит‑экономика (LTV/CAC)

Экономика Nebius отличается от типичных SaaS‑стартапов. Стоимость привлечения (CAC) для крупных клиентов относительно низка: контракт с Microsoft или Meta заключается на уровне руководства; после подписания клиент платит миллиарды. Lifetime Value (LTV) таких клиентов огромна (до $17 млрд). На уровне стартапов CAC также невелик, потому что спрос превышает предложение; ключевая проблема — наличие мощностей, а не маркетинг. В 2025 году Nebius заявил, что ресурсы H100 полностью распроданы на несколько месяцев, а единственный ограничивающий фактор — скорость ввода новых дата‑центров. Такой дисбаланс позволяет компании держать высокую маржу на часах GPU и быстро окупать инвестиции.

5.3 Cashflow и финансовое состояние

Инфраструктурный бизнес требует огромных капитальных вложений. В Q3 2025 Nebius потратил на CapEx около $955 млн, что в пять раз больше, чем годом ранее. Эти средства пошли на закупку десятков тысяч GPU, строительство кампусов и расширение сетей . Операционный убыток в 2024 году составил $443 млн, чистый убыток — $282 млн. Компания работает в минус, потому что вкладывает все свободные средства в рост. Однако многолетние контракты дают стабильные платежи: только Microsoft обеспечивает $17,4 млрд выручки за 5 лет, Meta — $3 млрд. По состоянию на сентябрь 2025 Nebius сообщил о годовом ARR $551 млн; к концу 2026 ожидается $7–9 млрд.

5.4 Прогноз

Сценарии развития зависят от двух факторов: количества доступных GPU и конкуренции. Если NVIDIA сохранит монополию, а дефицит продолжится, Nebius сможет и дальше продавать мощности по высоким ценам и заключать крупные контракты. Рост доходов будет почти линейно зависеть от темпов стройки дата‑центров. Однако если гиперскейлеры быстро расширят производство (например, за счёт собственных чипов Trainium/Inferentia или закупок Blackwell) и снизят цены, marжа neocloud может сократиться. Вторым риском остаётся стоимость капитала: компания уже привлекла $700 млн в 2024 году и будет нуждаться в новых раундах. Рынок оценивает Nebius примерно в $28 млрд, но настроения инвесторов могут меняться.

---

Раунды и инвесторы. Nebius вышел на NASDAQ в октябре 2024 года, фактически минуя стадию ранних венчурных раундов. До этого международный холдинг получил около $2,5 млрд при продаже российского бизнеса и использовал эти средства для старта. В декабре 2024 года компания привлекла $700 млн в серии A/B у NVIDIA, Accel, Prosus, SoftBank и других инвесторов. Инвестиции не только обеспечили капитал для строительства, но и дали стратегические преимущества (например, доступ к чипам). После подписания контракта с Microsoft акции Nebius резко выросли, и капитализация достигла ~$28 млрд. Ожидается, что в 2025 году может состояться новый раунд или вторичное размещение для финансирования проектов в США и Азии. Однако детализация условий инвестиций, оценок долей и ликвидности не раскрывается.

Условия контрактов. Долгосрочные договоры (Microsoft на $17,4 млрд и Meta на $3 млрд) предполагают обязательства Nebius по предоставлению определённого числа GPU в течение нескольких лет. Деньги поступают траншами; часть используется для строительства дата‑центров, часть — для закупки чипов. Эти сделки улучшили кредитоспособность Nebius и упростили привлечение капитала.

Возврат инвестиций. Пока Nebius убыточен, но многолетние контракты обеспечивают денежный поток. Если компания выполнит планы по выручке $7–9 млрд к 2026 году, то начнёт генерировать положительный операционный доход через 2–3 года. Инвесторы делают ставку на быстрый рост стоимости акций.

---

7.1 Метрики роста

Nebius не публикует показатели DAU/MAU, так как его клиенты — это не «пользователи», а компании, резервирующие ресурсы. Вместо этого используются другие метрики:

• Выручка (ARR). В конце 2024 года ARR составлял ≈$117 млн. К сентябрю 2025 года — $551 млн. Цель — $7–9 млрд к концу 2026 года.

• Количество GPU. В 2024 году Nebius оперировал несколькими тысячами GPU. После контрактов с Microsoft и Meta объём заказанных чипов превысил 100 тысяч, что подразумевает более чем десятикратный рост.

• Капитальные затраты. В Q3 2025 CapEx составил $955 млн, что отражает масштаб стройки. Готовность вводить новые дата‑центры определяет скорость роста.

• Количество клиентов. Сотни стартапов и десятки крупных компаний пользуются Nebius AI Cloud. Число клиентов быстро растёт благодаря партнёрским программам и льготным условиям.

7.2 Глобализация

Nebius позиционирует себя как мировая платформа. Дата‑центры расположены в Финляндии, Франции, Великобритании и США; ведутся проекты в Японии и Южной Корее. Компания стремится предложить локальную инфраструктуру в каждом крупном регионе, чтобы соответствовать требованиям регуляторов и снизить задержки. После подписания контрактов с Microsoft и Meta главный фокус — Северная Америка: строительство кампусов в Нью‑Джерси и Канзасе уже началось. В Европе Nebius останется одним из крупнейших поставщиков AI‑облаков, а в Израиле компания участвует в проекте национального суперкомпьютера.

7.3 Партнёрства

• Microsoft. 5‑летний контракт на $17,4 млрд: Nebius предоставит выделенные кластеры для Azure/OpenAI. Это признание со стороны гиперскейлера и обеспечение постоянной загрузки.

• Meta. Контракт на $3 млрд: инфраструктура для AI проектов Meta, в частности LLaMA и генеративных сервисов. Подчёркивает, что Nebius может удовлетворить требования нескольких технологических гигантов.

• NVIDIA. Инвестиции и стратегическое партнёрство: совместный дизайн серверов, приоритетный доступ к GPU, статус NVIDIA Certified Partner. Это ключевой союз, обеспечивающий Nebius чипами.

• Prosus и Hugging Face. Prosus использовал Nebius для обучения open‑source моделей, что сократило издержки; с HF сотрудничают по интеграции LLM.

• Databricks, Zoom, Uber. Совместные проекты: запуск AI‑ассистентов, обработка данных, беспилотники. Партнёрства расширяют экосистему и приводят новых клиентов.

7.4 Бренд

Nebius строит бренд европейского AI‑чемпиона. Публичный листинг на NASDAQ, резкое увеличение капитализации (до $28 млрд), сотрудничество с крупными компаниями и явная социальная позиция (отказ от связей с российской властью) делают компанию заметной. Миссия «служить любопытству мира» и девиз Technology for Technologists подчеркивают открытость и ориентацию на разработчиков.

7.5 Прогрессирование

Nebius не ограничивается основной платформой. В состав группы входят:

• Avride. Подразделение автономного вождения разрабатывает технологию беспилотных такси и рободоставки. В 2025 году Nebius и Uber вложили $375 млн в совместный проект, запустили пилот в Далласе и Нью‑Джерси. Avride использует облако Nebius для обучения моделей и передачи данных.

• TripleTen. EdTech‑платформа, предлагающая курсы по программированию и Data Science. Она выращивает специалистов, которые затем пополняют команду Nebius или становятся клиентами. TripleTen признана одним из лучших код‑буткемпов (Fortune 2024).

• Nebius Academy и Research Grants. Компания обучает MLOps‑специалистов и предоставляет гранты исследователям, формируя лояльную аудиторию и расширяя рынок потребителей.

---

8.1 Основные риски

• Зависимость от NVIDIA. 90 % GPU для AI — это продукты NVIDIA. Если поставки сократятся, Nebius не сможет масштабироваться. Компания диверсифицирует поставщиков (рассматриваются Gaudi, Cerebras) и участвует в тестировании альтернатив.

• Конкуренция с гиперскейлерами. AWS, Azure, GCP активно наращивают GPU и разрабатывают собственные чипы. Если они снизят цены и повысят доступность, маржа neocloud уменьшится.

• Капитал и долговая нагрузка. Строительство дата‑центров требует миллиардных вложений. Если стоимость капитала вырастет или инвесторы утратят интерес, темпы роста упадут. Пока рынок благоприятный: акции Nebius растут, и компания привлекает капитал.

• Регуляции и геополитика. Нужно соответствовать GDPR, AI Act, U.S. Cloud Act и другим законам. Непредсказуемые политические решения (санкции, экспортные ограничения) могут повлиять на доступ к чипам.

• Технологические риски. Потери данных, кибератаки, выход из строя дата‑центров. Nebius внедряет Zero‑Trust, горячее резервирование и многофакторную защиту. Также риском остаётся возможность, что open‑source модели уступят место более эффективным закрытым решениям, что снизит привлекательность Token Factory.

8.2 Адаптация

• Диверсификация поставщиков. Компания тестирует альтернативные GPU и сотрудничает с несколькими производителями.

• Географическая диверсификация. Распространение дата‑центров по разным странам снижает регуляторные риски и обеспечивает устойчивость. Nebius работает с внешними операторами (Equinix, Ark Data) и создает собственные кампусы.

• Партнёрства с клиентами. Многолетние контракты с Microsoft и Meta обеспечивают стабильный денежный поток. В обмен Nebius готов адаптировать инфраструктуру под потребности клиентов.

• Развитие экосистемы. Проекты Nebius Academy, Avride, TripleTen формируют собственный кадровый резерв, новые источники выручки и лояльную аудиторию.

8.3 Устойчивость

Nebius уже достиг капитализации ~$28 млрд и получил признание рынка. Однако бизнес остаётся капиталоёмким, и путь к операционной прибыли может занять несколько лет. Стратегия строится на быстром увеличении количества дата‑центров и наращивании контрактов. При благоприятных условиях Nebius может занять 2–3 % мирового рынка AI‑облаков, что обеспечит устойчивый доход. При этом компания активно диверсифицирует риски и строит экосистему, что повышает её выживаемость.

---

Nebius Real Time — пример технологического стартапа, который вышел на рынок с уникальной комбинацией ресурсов, экспертизы и времени. Дефицит GPU, огромный спрос на инфраструктуру для искусственного интеллекта и стремление Европы к технологическому суверенитету создали окно возможностей. Nebius им воспользовался: построил кастомное облако, привлёк миллиарды инвестиций и заключил контракты с Microsoft и Meta. Компания уже занимает нишу между гиперскейлерами и on‑prem решениями, предлагая быстрый, гибкий и суверенный сервис.

Важнейшие факторы успеха — сильная команда во главе с Аркадием Воложем, собственный стек и партнёрство с NVIDIA. Главные риски — зависимость от одного поставщика GPU, скорое насыщение рынка, возможные регуляторные ограничения и необходимость постоянного привлечения капитала. Если Nebius удастся оперативно расширять мощности, диверсифицировать оборудование и удерживать интерес клиентов, он может стать европейским лидером AI‑инфраструктуры. Даже при частичном успехе компания уже сыграла роль катализатора, ускорив развитие нового сегмента — neocloud.